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同质化泛滥

发布日期:2016-11-17 03:29

委外定制基金疯狂扩张下的隐忧:同质化泛滥委外定制基金疯狂扩张下的隐忧:同质化泛滥

  近日,市场传出央行宏观审慎评估或将银行表外理财纳入广义信贷,由此也引发了未来银行委外资金将可能受控收缩的担忧,而这对于当下依赖委外资金而规模扩张的公募基金来说,也是不利信号。此外,委外基金同质化泛滥、流动性风险暗藏的问题,也引起市场热议。

  今年以来,在股市持续萎靡的状况下,公募偏股基金发行遇冷,然而债券型基金无论是在发行数量还是发行规模上都出现大幅增加。中国基金业协会发布的数据显示,今年三季度债券型基金发行数量为91只,而去年同期新发债券型基金9只。此外,三季度债券型基金规模上涨3087.99亿份,相较于去年同期1287.92亿份的增长规模上涨幅度超一倍。

  然而委外资金大量涌入公募,机构定制产品同质化严重的问题也随之产生。格上理财研究员杨晓晴指出,同质化严重的定制化产品风险承受能力低,偏好投资低风险、稳收益的债券型基金,在产品设计和管理上比较趋同,一旦越来越多地占据市场份额,对投资者而言,会摊薄市场平均收益水平。此外,定制化产品的存续时间不确定,如果发生系统性风险或者机构要求巨额赎回,易造成基金净值大幅波动,甚至引发流动性风险,对市场而言,会造成较大的冲击。

  好买基金研究中心雷昕认为,定制化债基规模太大的话,如果存在一定的收益约束要求,可能会对债券市场流动性产生一定的干扰,不少定制化债基期限较长,影响可能还是循序渐进的。

  值得一提的是,部分分析人士表示,表外理财业务纳入广义信贷统计考核会使银行委外资金收缩,但是对未来债市、货币市场行情的影响还是十分有限的。杨晓晴表示,将表外理财业务纳入广义信贷统计考核后,商业银行为应对央行考核,会压缩表外理财,未来委外资金扩张态势或将有所放缓,这对于依赖委外资金实现规模迅速崛起的公募基金确实是不利信息,尊龙网站。不过,这种影响应该不大,将表外理财纳入广义信贷应是循序渐进的过程,央行需给银行留一定的缓冲期。另一方面,公募基金是资产管理行业中最规范、最公开透明的,而且公募基金的投资管理能力和产品设计能力更强,这对于追求低风险、稳收益且自身投资能力有限的银行来说,委托公募基金投资是合适的选择。

  雷昕认为,目前只是将表外理财业务纳入广义信贷测算,并未纳入实际考核。根据报道,只有在新口径下测算的广义信贷评估结果不太理想时,新口径测算才作为微调原口径评估结果的重要参考因素。而且目前MPA考核尚在试验阶段,该调整的直接影响应相对有限。同时,尊龙网站,也有市场相关人士表示,明年委外定制新基金有望持续井喷,一些公司已经开始制定明年的发行计划,尊龙网站,预计发行基金为50-60只,仍以机构定制为主。

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